Gordons formel, även känd som Gordon Growth Model eller Gordon-Shapiro Model, är en av de mest använda metoderna för att värdera aktier. Formeln används framför allt inom aktieanalys för att beräkna det teoretiska värdet på en aktie baserat på framtida utdelningar och den förväntade tillväxttakten. Denna metod är särskilt användbar för bolag som har stabila och förutsägbara utdelningar.
Vad är Gordons formel?
Gordons formel bygger på en enkel men kraftfull idé: värdet på en aktie är summan av dess framtida utdelningar, diskonterade till nuvärde. Formeln uttrycks enligt följande:
Där:
- ( P0 ) är det nuvarande värdet på aktien.
- ( D1 ) är den förväntade utdelningen nästa år.
- ( r ) är avkastningskravet, eller den avkastning som investerarna kräver.
- ( g ) är den förväntade tillväxttakten för utdelningen.
Komponenterna i Gordons formel
För att förstå hur Gordons formel fungerar är det viktigt att känna till de olika komponenterna:
- Förväntad utdelning (D1): Detta är den utdelning som aktieägare förväntas erhålla under det kommande året. Denna siffra baseras ofta på företagets historiska utdelningar samt prognoser om framtida prestationer.
- Avkastningskravet (r): Detta är den avkastning som investerare kräver för att investera i aktien, och det inkluderar både den riskfria räntan och en riskpremie som kompensation för den osäkerhet som är förknippad med aktieinvesteringar. Avkastningskravet påverkas av faktorer som ränteläge, marknadsförhållanden och företagets specifika riskprofil.
- Tillväxttakten (g): Detta är den förväntade årliga tillväxttakten för företagets utdelning. Tillväxttakten kan uppskattas genom att analysera företagets historiska tillväxt, branschtrender samt företagets strategi och framtida planer.
Användning av Gordons formel
Gordons formel är särskilt användbar för att värdera företag som betalar regelbundna och stabila utdelningar, såsom mogna företag i stabila branscher. Eftersom formeln antar att utdelningarna växer i en konstant takt, fungerar den bäst för företag med förutsägbara framtidsutsikter.
Formeln används ofta av investerare och analytiker för att avgöra om en aktie är över- eller undervärderad jämfört med dess nuvarande marknadspris. Om det beräknade värdet av aktien enligt Gordons formel är högre än dess marknadspris, kan aktien anses vara undervärderad och därmed en potentiell investering. Omvänt, om det beräknade värdet är lägre än marknadspriset, kan aktien betraktas som övervärderad.
Begränsningar med Gordons formel
Trots dess popularitet har Gordons formel sina begränsningar. Den största begränsningen är antagandet om en konstant tillväxttakt (g). I verkligheten kan företags utdelningar variera över tiden på grund av förändringar i verksamheten, marknadsförhållanden eller ekonomiska faktorer. Detta gör att modellen kan bli mindre tillförlitlig för företag med mer volatila eller oförutsägbara utdelningar.
En annan begränsning är att Gordons formel förutsätter att avkastningskravet (r) alltid är större än tillväxttakten (g). Om tillväxttakten är lika med eller större än avkastningskravet blir formeln matematisk ogiltig, eftersom det skulle innebära att aktiens värde är oändligt eller negativt, vilket inte är rimligt.